Volatilidade das ações após lançamento inicial

A SpaceX experimentou uma trajetória turbulenta no mercado de valores após sua estreia histórica como empresa listada. A oferta pública inicial da empresa, cofundada por Elon Musk, gerou entusiasmo inicial, mas sinais de preocupação começaram a emergir após o primeiro mês de negociação em bolsa. O movimento das ações da SpaceX reflete a dificuldade que investidores enfrentam ao avaliar uma empresa com modelos de negócio diversificados e ambições extremamente ambiciosas.

Quando as ações tornaram-se disponíveis para compra por investidores pessoas físicas em 12 de junho, houve intensa movimentação no mercado. A empresa estabeleceu um preço inicial de US$ 135 por ação, mas o valor disparou para US$ 150 no primeiro dia de negociação. Posteriormente, as ações atingiram uma máxima intradiária de US$ 176, fechando esse primeiro pregão em US$ 160,95.

Recorde em ofertas públicas iniciais

Esse desempenho consolidou a SpaceX como a maior oferta pública inicial de todos os tempos em termos de volume de capital movimentado. Na semana seguinte ao lançamento, as ações continuaram sua trajetória ascendente, alcançando uma cotação máxima intradiária de US$ 225. Nesse momento, a empresa ultrapassou tanto a Amazon quanto a Microsoft em valor de mercado total, refletindo o otimismo exuberante dos investidores.

O papel do entusiasmo em torno de Elon Musk

Keith Snyder, analista da empresa de pesquisa CFRA, identificou dois fatores principais por trás do entusiasmo inicial. Segundo Snyder, qualquer empresa envolvendo Elon Musk gera considerável excitação entre investidores. Além disso, essa representou a primeira oportunidade para que investidores pessoais pudessem participar de um negócio explicitamente comercializado como vinculado à inteligência artificial.

Conexão com inteligência artificial e tecnologia

A associação da SpaceX com inteligência artificial foi fundamental para atrair investidores durante o período inicial. Willy Lee, representante da Neosteller (plataforma para investimento em empresas privadas), confirmou que o interesse foi majoritariamente impulsionado pela percepção de que a SpaceX era um caso de IA. No início de 2024, a SpaceX adquiriu a xAI, startup de inteligência artificial de Musk, posteriormente rebatizada como SpaceXAI e conhecida pelo chatbot Grok.

Além disso, a empresa iniciou operações alugando capacidade de data center para outras companhias de tecnologia, reforçando sua posição no setor. No entanto, é importante ressaltar que o principal negócio da SpaceX continua sendo a fabricação e lançamento de foguetes, bem como a operação da rede de satélites de telecomunicações Starlink.

Queda acentuada após revelações sobre modelo de negócio

O entusiasmo inicial começou a dissipar-se conforme investidores compreendiam melhor como a SpaceX efetivamente gera sua receita. Um evento específico marcou a inversão de sentimento: quando a Starlink anunciou redução de preços na região de Memphis, Tennessee, as ações da SpaceX caíram 8% no mesmo dia.

Impacto da inclusão em índices

A inclusão da SpaceX no índice Nasdaq100 em 7 de julho não proporcionou o impulso esperado. Contrariamente às expectativas, as ações caíram 4,4% nesse dia, enquanto o índice apresentava queda geral de apenas 1,7%. Uma inclusão anterior no índice FTSE Russell havia resultado em impulso mais positivo às cotações, sugerindo que o mercado estava reavaliando a empresa.

Desempenho no primeiro mês de negociação

Ao encerrar o primeiro mês de negociação, as ações da SpaceX eram cotadas em aproximadamente US$ 145 cada. Esse valor representava redução de 18% em relação ao pico do primeiro dia de negociação e declínio de 35% em comparação com o pico máximo atingido. Essa queda significativa gerou perdas para investidores que adquiriram ações nos primeiros dias de operação.

Impacto em investidores de varejo

Os investidores que compraram ações durante o período inicial enfrentam perspectiva de perdas substanciais. Snyder prevê queda adicional para aproximadamente US$ 115 por ação, baseado no desempenho operacional da empresa. Tal nível de preço avaliaria a SpaceX em cerca de US$ 1,5 trilhão.

Comportamento similar a meme stocks

Snyder observou que o comportamento das ações começou a assemelhar-se ao de meme stocks, papéis que viralizam na internet impulsionados por campanhas em redes sociais em vez de fundamentos financeiros sólidos. Exemplos históricos incluem as ações da GameStop e Wendy's, onde investidores de varejo impulsionaram preços baseados principalmente em memes e comunidades online.

Samuel Kerr, analista da Mergermarket, reconheceu que as oscilações afetam diferentes categorias de investidores de forma distinta. Investidores institucionais que adquiriram ações ao preço inicial de US$ 135 ou que mantinham participações antes da listagem saem-se bem. No entanto, aqueles que compraram nos primeiros dias de negociação enfrentam frustração com a depreciação subsequente.

Estratégia agressiva de aquisições

Elon Musk demonstrou disposição para usar a volatilidade das ações como moeda corporativa. Quando o preço disparou em 16 de junho, a SpaceX anunciou aquisição da Cursor, startup que desenvolveu robô de IA para escrever código de computador, em transação avaliada em US$ 60 bilhões. Musk essencialmente adquiriu a Cursor praticamente sem custo direto, aproveitando a valorização das ações naquele momento específico.

Segundo Kerr, essa operação demonstrou sofisticação de mercado raramente observada entre emissores de ações. As cotações declinaram significativamente desde então.

Projeções de receita e expectativas futuras

Apesar das recentes quedas, Musk demonstra otimismo exuberante sobre as perspectivas de negócio. Ele afirmou que a SpaceX faturaria US$ 1 trilhão anuais até 2030, uma projeção aproximadamente 55 vezes superior à receita de US$ 18 bilhões reportada no ano anterior. Atualmente, a empresa opera com prejuízos operacionais.

Posicionamento de bancos de investimento

O Morgan Stanley, um dos principais operadores do IPO, mantém perspectiva mais otimista. Recentemente, o banco estabeleceu preço-alvo de US$ 300 por ação, representando aumento de 33% em relação à máxima histórica atingida até aquele momento.

Próximos passos e volatilidade esperada

Crescente expectativa rodeia o primeiro balanço público de resultados da SpaceX. Embora a empresa ainda não tenha anunciado data específica, analistas esperam que ocorra em início de agosto. Esse comunicado coincidirá com término do período de bloqueio, quando funcionários que receberam ações como compensação poderão vendê-las no mercado aberto.

A entrada adicional de ações em circulação, combinada com explicação potencialmente mais detalhada sobre operações e perspectivas de crescimento, pode gerar oscilações ainda mais drásticas no preço das ações. Segundo Kerr, se a SpaceX conseguir executar seus planos ambiciosos, poderá tornar-se a empresa mais valiosa de todos os tempos. Entretanto, ainda há considerável trabalho a ser realizado para alcançar tal objetivo.